Zhitit Finance发现，Guosheng Securities发布了一份研究报告，该报告指出，光学模块行业已经进入了技术变革和重建需求的关键时期。 800G仍然是主要产品，1.6T的质量生产周期比积极的期望更长，而CPO技术在短期内很难替换可插入的解决方案，而被动设备市场则具有重新审查的价值。 Guosheng Securities认为，工业链升级的当前速度已恢复到2 - 3年的可变性，第二个市场需要有理由查看技术演化和性能性能之间的匹配，并注意被动设备子领域的高弹性机会。 Guosheng Securitie的主要观点如下： 光学模块部门的部门自5月初自5月初进行了重建 从5月6日至9日，通信设备ETF（159583）上升6.3％，Xinyisheng（300502）上升了20％以上，ZhonGji Xuchuang（300308）和Tianfu通信（300394）分别增长了13％以上和8％，Shijia的光子学（688333）为12.7％，重新应用，避免避免避免避免避免避免避免避免避免避免主交。在两个光学模块的两个牛市之后，需要纠正哪些框架并且不要灰心？本报告深入研究了思想的四个基本测量：首先，产品的重复节奏回到常识；其次，CPO技术与可插入解决方案共同的pagopposition；第三，未测量流动流的值；第四，行业的结构和定位逻辑。通过争议，银行认为当前的双重欣赏和基础是安排安排的绝佳机会。 1。400G，800G，每年1.6吨？ - 快速前进的升级并重复回到普通含义 光学模块800G仍然是主流，并确定1.6T的过程 ThE 800G光学模块将保持主流。 1.6T行业将开始到25年，并增加了26年及以上的数量，但趋势是确定的。近年来，资本市场曾经太激进了，无法升级400G→800G→1.6T光学模块，但是800G模块刚刚开始补充自2024年以来的增加，而且其生命周期很长。根据LightCounting数据，2024年的800克市场规模接近7.5亿美元，预计2027年将达到17亿美元，复合年增长率将接近31％。同时，根据Cignal AI的说法，在2024年部署的WDM带宽的400ZR和ZR+仍将拥有主要部分，并且在2024年的1.6T光学模块的运输将少于100万；在OFC 2025会议上，许多领先的制造商专注于显示1.6T样品，希望能在2026年之前实现大型交付。t共享，即使确定了1.6T光学模块，仍然需要一些时间才能实现该音量。 行业节奏：2 - 3年内复发规则 根据设备的不同，在工业链上进行客户测试时的链链验证通常持续2 - 3年。大约花了3年的时间从​​400克到800克，然后从800克到1.6吨，随后会有类似的节奏。该银行认为，1.6T资本的“预期快进”未能考虑材料，包装，测试和其他与实际过程的链接。成本的时间和曲线通常具有过度的对1.6T开发的根本性观点，这意味着1.6T总是说是1.6 t，但与以前的开发策略相比，速度遵循了速度的范围。市场极其激进的看法。 二级市场希望恢复推理 在第一个2025年的四分之一，Xinyisheng获得了与股东15.7亿元人民币相关的净利润，同比增长385％，这主要是由于800克模块的巨大增加；中吉Xuchuang的净利润与57％的股东相关，这也证明了800克的主要状态。随着业绩逐渐意识到，市场逐渐意识到800克空间足以支持增长，并且对第二个市场对高1.6T的期望逐渐改变了。 2。CPO是否可以替代可插入和插管？ - CPO已成为许多解决方案的替代品。 光学模块可以根据许多角度进行分类，例如材料，包装方法和媒体传递。尽管每个解决方案都很重要，但它没有太大的好处。未来的总体趋势是许多解决方案的统一性。光学模块可以通过材料分为硅，INP磷化物和薄膜锂； Traditio根据包装方法，NAL可插拔（QSFP-DD，OSFP，COBO）和CPO；根据输送介质，光纤和铜线。在其中，通过将光学发动机与芯片共同包装，CPO具有显着减少界面损失的好处，减少了50-70％的电消耗（获取了Broadcom和Nvidia的解决方案），并减少了40％的量。但是，包装过程，热量和预防成本仍然存在挑战。预计大规模商业化仍然需要时间。当您Areadd时，CPO只是许多解决方案之一，并且仍然依靠可插入的解决方案来在短时间内满足800G/1.6T的基本需求。 3。被动设备空间很小？ - 被高速链接低估的被动设备 下游的被动设备市场融合在一起，新的弹性增长了新的轮换，投资量不满意。升级光学模块速度后，值和CO被动设备的M复合度同时增加了。在2025年第一季度，Bochuang Technology，Shijia Photonics和Taicanguang等被动制造商的生产能力迅速攀升。将MPO（多核连接器）升级为MMC（小尺寸），核心数量从12个核心增加到16/32核；对该AWG的需求（已经是波导光栅）正在快速增长。根据业务研究的预测，AWG芯片市场规模将从2032年的11.3亿美元增至2023年，达到28.9亿美元，每年的复合增长率为11.1％： MPO/MMC套圈升级驱动增长：MPO套圈可以大大节省高密度互连场景的空间，并且引入MMC标准已大大提高了大型计算机房间电缆的效率； AWG自定义成为一个新的增量插座：大型云工厂在整个寿命长度上总是需要自定义长度； 反对备注从芯片到模块的活跃产品的稳定模式，破裂的难度增加了，但是被动产品和技术迭代在技术时期的一段时期，许多类型的类型为中小型企业提供了机会。 Bochuang Technology第一季度的收入同比增长了70％以上。目前，计算簇正迅速朝着高密度的互连迅速出现。 MPO正在使用Shuffle Solutions解决复杂且困难的核间接线。敦促它，MPO的需求增加了。该公司于2023年11月底以现金获得了Changxinsheng，其中包括MPO业务，并得益于MPO带来的繁荣不断增长的需求增长； Shijia Photonics的第一季度收入为4.36亿元，同比增长120.6％，其净利润增长了1,003.8％。计算群集已朝向高速公路EED和低功率消耗。 AWG芯片具有很高的集成特性，并且马拉卡斯具有灵活性。它们的优势将更适合数据中心升级的整体趋势，并将继续增加数量。作为国内AWG芯片的主要供应商，该公司的DWDM AWG产品已成功地引入了基本家庭和海外设备的制造商供应链中，并实现了大型群众制造。绩效增长将完全受益于这一趋势。 4。图案和卡的位置 CSP和光学模块的Strus打击结构稳定 该行业的结构是稳定的，CSP的下游浓度很高，并且升级寡头的模式已成为。公司通过加深其市场细分来实现定位。根据Synergy Research Team数据，亚马逊，Google，Microsoft和云的三个主要制造商总共占全球云服务的63％共享2025年第一季度；根据Canalys的报告，在中国，阿里巴巴云，华为云和腾讯云在2024年的三个主要制造商中的近71％。其数据中心的扩展将是光学模块需求的直接驱动力。亚马逊，Google，Microsoft和Meta在2025年都大大提高了对资本支出的投资，总投资总投资超过3000亿美元；在上游光学模块供应商中，国内公司具有明显的全球福利，例如Zhongji Xuchuang，Tianfu Communications，Xinyisheng等。 光学通信段也对卡逻辑感到满意 Shijia Photonics与主流光学模块频道AWG结合，以增加数量，而Yuanjie的技术与主要制造商进行了 - 深度合作，以保护垂直市场细分市场并形成护城河。无论是光学模块还是光学通信制造商，一旦POS形成了定位中的ition，由于供应链安全，其他制造商很难有机会进入，因此强大总是很强。 总而言之，该银行将继续对计算能力部门保持乐观，并坚决建议与计算产业链有关的公司，例如中吉Xuchuang，Xinyisheng等。关税已经急剧下降，但具有新的逻辑，例如Weiteng Electric（Busbar）。 建议的注意： 电源 - 光学通信：张Xuchuang，Xinyisheng，tianfu通信。铜链接：墙核材料，Jingda Co.，Ltd Computing电力设备：中兴集团，Ruijie Network，Shengke Communications，Feiling Kesi，工业家具，上海电力公司，上海电力有限公司，Cambrian，Haiguang信息。液体冷却：Yingweik，山林环境，高龙公司，有限公司边缘计算能力，具有平台：Meige Intelligent，Guothetong和Yiyuan Communications。卫星通信：中国的卫星通讯，中国卫星，Zhenyou技术和Haigrid Communications。 IDC：Runze Technology，Guanganan新网络，AOFEI数据，Kehua Data，Runjian Co.，Ltd.。 数据要素 - 运营商：中国电信，中国移动，中国Unicom。数据可视化：广泛的深度，亨格技术，中国新闻服务。 风险警告：AI开发少于预期，计算强度需求少于预期，市场竞争风险。 官方财务帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）