资料来源：圭亚那的期货研究 自去年的国庆日以来，合同的主要国内市场经历了平稳的衰落。尽管中间有反弹，但在过去的九年中，下降趋势保持不变，并且在过去的九年中达到了最低水平。在本周初，与中国与美国之间高级经济和贸易谈判的重大增长后面，宏观市场转发了邮件，增强了商品市场的重心以向上移动。这受到了影响，PVC2509合同市场显示出停止拒绝和稳定的趋势。但是，就像新闻稿一样，这种转折的宏观阳性也已完全释放。由于供应的当前部分的持续供应压力，房地产流量较弱，成本成本，市场势头不断增长。此外，上述市场压力接近60天的平均转移，许多负面因素是超级施加的，重力市场的中心仍然有望下降。 1 供应的持续压力和负面的市场价格 从4月至5月初，在PVC国内设备的集中维护的后面，在上半年的运营速度相对较低，并且近年来同期达到了低水平。但是，由于近年来提供了新的生产能力，PVC容量的基础已大大增加，从而导致每周的PVC产量从4月到2025年5月，近年来比同一时期高。根据统计数据，从4月至2025年5月上旬，PVC的平均国内每周表演仍为457,900吨，逐年增长4.91％。近年来，国内PVC生产能力基础持续不断提高。根据统计数据，在2025年第一季度，XINPU Chemical Dev 250,000吨/年ICE于2025年2月推出，而福建位于Wanhua的500,000吨乙烯PVC设备将于4月至5月进行生产，默卡多的供应将逐渐增加。同时，6月份的30万吨Yaowang和40万吨的波西米亚人也将在6月进行试生产。因此，随后的生产能力基础继续增加，供应方面承受着巨大的压力，并受到强烈的抑制作用。 2 需求方面的恢复不良对PVC有一些负面反馈 从需求方面，自季度第二季度以来，下游PVC行业处于传统的高峰消费时期，但是由于终端房地产市场的恢复缓慢，下游PVC市场通常显示出下游高潮季节。因此，各个流部门的运营率设备的变化少于预期，从而导致对市场整体交易的信心不足。直到5月中旬中国的全面下游PVC下游运营率为45.99％，在过去四年中达到了同一时期的低时期。除了近年来PVC管道和PVC配置文件设备的PVC薄膜设备的运行速率略低于2024年的同一时期，近年来同期在较低水平上相同。从PVC以下消费比例的角度来看，可以分别在第一和第二个位置找到管道和剖面，而近35％和25％的比例分别可以找到，而电影的比例仅接近15％，因此它仅限于将其拉动。通常，在房地产环境薄弱的情况下，部分流量需求的恢复较差，并且可能对向上的PVC产生明确的负面反馈。 3 费用方面缺乏支持 目前，我国家的PVC供应主要基于碳化钙程序，该程序的价格超过70％，而依然利则是Deve剩下的钱。从成本的成本（作为PVC的主要原材料）开始，最近煤炭价格持续下跌，这推动了钙Carba成本的PVC成本下降。自五月假期以来，国内热煤价格继续下降，下降了5.5％，这主要是由于许多负面因素。首先，在Daqin线的春季维护结束后，随着货物的回收，与上季相比，制造煤炭的热情增加了，供应压力增加。其次，在假期假期中，北部港口的库存很快聚集在一起，港口港口的压力继续上升，一些企业家对心理心态变得更加清晰。最后，国内温度将在5月逐渐升高，一些地区将需要一个雨季。像水电这样的非化石能量对改变煤炭的能力有很高的期望。最终与希格H煤炭库存，生产供应仍然很高，并且替代水，kinto和能源，希望煤炭价格能在压力和下降下继续持续，并且碳化钙PVC方法的成本支撑量减弱了，这可能会带来一定的阻力。从原油市场看来，中国和美国之间的高度经济和贸易谈判在5月12日取得了巨大的发展，这大大降低了双边关税的水平，从而大大消除了市场对贸易纠纷危险的关注，并加强了对原油需求的预期。原油略有支持，支持乙烯方法PVC成本中心的向上运动。但是，随着宏观正面和美国和伊朗签订核协议的声明的完全发布，市场期望提高伊朗的石油处罚以及供应风险的削弱，原油下降，对Eteliana程序的支持毕业y拒绝了。因此，成本侧面的原材料价格削弱了，推动PVC成本中心向下移动。 4 有限的罢工范围 值得一提的是，在2025年第一季度，其他国家集中添加库存可能会导致PVC库存的短期快速销售。从2025年1月到3月，总共976,300吨PVC出口为976,300吨，去年同期增加了55.94％。 3月，PVC出口量为366,300吨，每月增长11.13％，同比增长23.34％。在这种背景下，自3月以来，国内PVC业务和社会库存已经显示出麻烦的情况。根据统计数据，直到5月15日，样本PVC社会库存（47家公司）每月减少3.07％至641,500吨，年度下降26.96％；其中，东中国地区为583,900吨，每月每月下降4.11％的降低26.84％耳朵;中国南部地区为57,700吨，每月每月增加8.86％的月份减少8.86％。 但是，考虑到全球经济在2025年是撤退，外部交易状况并不乐观，对PVC出口市场的竞争压力将增加，并且在印度施加反倾销和BIS认证职责的影响仍然会受到影响。此外，这是下一个季节消费的休赛期，因此维持PVC出口仍然是Makiincome，而国内社会库存和公司库存的挫败感受到限制。 总而言之，我们认为该周期的宏观阳性已完全释放。随着当前供应部分的供应压力，房地产需求的流动和向下的供应压力，市场缺乏持续上升增长的动力。此外，上述市场压力接近60天的平均转移，许多负面因素被叠加，并且重力市场中心仍然有望下降。建议投资者参与卖空策略。财务机会帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）